PayPal tạm dừng bán danh mục đầu tư mạo hiểm — chiến lược tái cấu trúc gặp khó

PayPal đối mặt với thực tế thị trường khắc nghiệt

Ngày 4/9/2026, PayPal đã phải tạm dừng kế hoạch bán danh mục đầu tư venture capital sau khi các lời đề nghị chỉ đạt tối đa 60 xu trên mỗi đô la giá trị, theo Seeking Alpha dẫn nguồn từ Axios. Danh mục này bao gồm các khoản đầu tư vào ứng dụng mua sắm Tabby và nền tảng crypto Anchorage, và nỗ lực bán diễn ra sau quyết định đóng cửa PayPal Ventures hồi đầu năm.

Đây không chỉ là một giao dịch thất bại — nó là tín hiệu cho thấy quá trình tái cấu trúc của PayPal dưới thời CEO Enrique Lores đang gặp khó khăn lớn hơn dự kiến.

Bối cảnh: PayPal dưới áp lực tái cấu trúc

PayPal đã trải qua một năm 2026 đầy biến động:

Tháng 4: Công bố tái tổ chức thành 3 đơn vị kinh doanh — checkout solutions và PayPal; consumer financial services và Venmo; payment services và cryptocurrency. CEO Enrique Lores tuyên bố cần “tập trung vào fundamentals, đơn giản hóa cách làm việc, và tăng cường trách nhiệm.”

Tháng 6: Thông báo đang “khám phá các lựa chọn chiến lược” cho PayPal Ventures — bộ phận đầu tư mạo hiểm của công ty.

Tháng 7: Trong cuộc gọi earnings, CFO Jamie Miller nhấn mạnh đang “loại bỏ sự trùng lặp, các lớp và tầng” trước khi chuyển sang các giai đoạn tái cấu trúc tiếp theo trong 12-18 tháng tới.

Tháng 8: Có tin đồn Stripe và Advent International xem xét mua lại PayPal với giá khoảng 53.4 tỷ USD, nhưng cuối cùng hai bên rút lui.

Và giờ, tháng 9: kế hoạch bán danh mục VC thất bại vì không ai muốn trả giá cao.

Tại sao các nhà đầu tư không mặn mà?

Có vài lý do khiến danh mục VC của PayPal bị định giá thấp:

Thị trường VC đang xuống. Sau giai đoạn 2021-2022 bùng nổ, thị trường venture capital đã trải qua sự điều chỉnh mạnh. Nhiều startup trong danh mục có thể đã giảm giá trị đáng kể, hoặc thậm chí thất bại.

Thiếu chiến lược rõ ràng. Khi PayPal thông báo đóng cửa PayPal Ventures, thị trường hiểu rằng công ty muốn thoát khỏi các khoản đầu tư không cốt lõi. Nhưng khi buyer biết seller đang cần bán, họ có động lực trả giá thấp.

Rủi ro liên kết thương hiệu. Các khoản đầu tư như Tabby (buy-now-pay-later tại Trung Đông) hay Anchorage (crypto) đều là những lĩnh vực nhạy cảm về quy định. Buyer phải cân nhắc rủi ro pháp lý và danh tiếng.

Bài học cho doanh nghiệp Việt Nam và Nhật Bản

Tình huống của PayPal không phải là duy nhất. Nhiều công ty công nghệ lớn tại Việt Nam và Nhật Bản cũng đang đối mặt với câu hỏi tương tự: “Khi nào nên cắt lỗ khoản đầu tư không cốt lõi?”

Tại Việt Nam, các tập đoàn như Vingroup, Masan, hay FPT đều có danh mục đầu tư venture capital vào startup công nghệ. Khi thị trường xuống, áp lực tái cấu trúc tăng lên. Bài học từ PayPal: đừng đợi đến khi cần tiền mới bán — bán khi thị trường còn tốt.

Tại Nhật Bản, các công ty như SoftBank (với Vision Fund) đã học được bài học đau đớn từ WeWork và các khoản đầu tư thất bại khác. PayPal đang trải nghiệm phiên bản nhẹ hơn của cùng một vấn đề: làm thế nào để thoát khỏi các khoản đầu tư không còn phù hợp với chiến lược mà không bị lỗ quá nặng.

Góc nhìn cho Fujigo: Khi tư vấn cho khách hàng về chiến lược công nghệ, chúng ta thường gặp câu hỏi “Nên build hay buy?” Nhưng câu hỏi khó hơn là “Nên giữ hay bán?” Đặc biệt khi khách hàng đã đầu tư vào các giải pháp legacy (ERP cũ, hệ thống on-premise) nhưng muốn chuyển sang cloud-native. Quyết định cắt lỗ không dễ, nhưng đôi khi cần thiết.

Tương lai của PayPal

Với kế hoạch bán VC thất bại và thương vụ M&A với Stripe/Advent đổ vỡ, PayPal đang ở ngã ba đường:

Kịch bản 1: Tiếp tục tái cấu trúc nội bộ, tập trung vào 3 đơn vị kinh doanh cốt lõi, và giữ lại danh mục VC (dù không muốn).

Kịch bản 2: Tìm buyer khác cho toàn bộ công ty — có thể là một private equity firm ít nổi tiếng hơn Stripe/Advent, với giá thấp hơn nhiều so với đỉnh 2021.

Kịch bản 3: CEO Enrique Lores bị thay thế nếu không thể chứng minh được tiến triển trong 6-12 tháng tới.

Dù kịch bản nào, PayPal của năm 2027 sẽ rất khác so với PayPal của năm 2021 — khi cổ phiếu đạt đỉnh và công ty được coi là “future of payments.” Bài học: trong công nghệ, không có vị thế nào là vĩnh viễn.

---

Nguồn: PayPal Pauses Venture Capital Portfolio Sale After Lowball Offers — PYMNTS, tháng 9/2026