PayPal、ベンチャーキャピタルポートフォリオの販売を一時停止 — 再編戦略が難航

PayPal、厳しい市場現実に直面

2026年9月4日、PayPalはベンチャーキャピタルポートフォリオの販売計画を一時停止しました。Seeking AlphaがAxiosの情報源によると、提案価格は1ドルあたり最大60セントにとどまりました。このポートフォリオにはショッピングアプリTabbyや暗号通貨プラットフォームAnchorageへの投資が含まれており、今年初めのPayPal Ventures閉鎖決定後の売却試みでした。

これは単なる失敗した取引ではなく、Enrique Lores CEOの下でのPayPalの再編プロセスが予想以上に大きな課題に直面していることを示すサインです。

背景：再編の圧力を受けるPayPal

PayPalは2026年、激動の1年を経験しています：

4月： 3つの事業ユニットへの再編を発表 — チェックアウトソリューションとPayPal、消費者金融サービスとVenmo、決済サービスと暗号通貨。Enrique Lores CEOは「ファンダメンタルズへの集中、働き方の簡素化、説明責任の強化」が必要と宣言。

6月： PayPal Ventures（同社のベンチャー投資部門）の「戦略的選択肢の検討」を発表。

7月： 決算発表の電話会議で、CFOのJamie Millerは「重複、バンド、階層の排除」に注力しており、12〜18ヶ月以内に再編の次の段階に移行すると強調。

8月： StripeとAdvent Internationalが約534億ドルでPayPalを買収するとの噂がありましたが、最終的に両社とも撤退。

そして9月：VCポートフォリオの販売計画が、高値を払う買い手がいなかったため失敗。

なぜ投資家は消極的なのか

PayPalのVCポートフォリオが低く評価された理由はいくつかあります：

VC市場の低迷。 2021-2022年のブームの後、ベンチャーキャピタル市場は大幅な調整を経験しました。ポートフォリオの多くのスタートアップは価値が大幅に下落しているか、あるいは失敗している可能性があります。

明確な戦略の欠如。 PayPalがPayPal Venturesを閉鎖すると発表したとき、市場は同社が非中核投資から撤退したいのだと理解しました。しかし、買い手が売り手が売却を必要としていることを知ると、低価格を提示する動機が生まれます。

ブランド関連リスク。 Tabby（中東のbuy-now-pay-later）やAnchorage（暗号通貨）などの投資は、どちらも規制上敏感な分野です。買い手は法的および評判のリスクを考慮する必要があります。

日本・ベトナム市場への教訓

PayPalの状況はユニークではありません。日本とベトナムの多くの大手テック企業も同じ質問に直面しています：「非中核投資の損失をいつ確定すべきか？」

日本では、 SoftBank（Vision Fundを通じて）はWeWorkや他の失敗した投資から痛い教訓を学びました。PayPalは同じ問題のより軽いバージョンを経験しています：戦略にもはや適合しない投資から、過度に大きな損失を出さずに撤退する方法。

ベトナムでは、 Vingroup、Masan、FPTなどのグループは、テックスタートアップへのベンチャー投資ポートフォリオを持っています。市場が低迷すると、再編の圧力が高まります。PayPalからの教訓：お金が必要になった時に売るのではなく、市場が良い時に売るべき。

Fujigoの視点： 顧客のテクノロジー戦略についてコンサルティングする際、「ビルドすべきか、買うべきか？」という質問をよく受けます。しかし、より難しい質問は「保持すべきか、売却すべきか？」です。特に、顧客がレガシーソリューション（古いERP、オンプレミスシステム）に投資しているが、クラウドネイティブに移行したい場合。損失を確定する決定は簡単ではありませんが、時には必要です。

PayPalの未来

VC販売計画の失敗とStripe/AdventとのM&A取引の崩壊により、PayPalは岐路に立っています：

シナリオ1： 内部再編を継続し、3つの中核事業ユニットに集中し、VCポートフォリオを保持（望ましくないが）。

シナリオ2： 会社全体の別の買い手を探す — Stripe/Adventほど有名ではないプライベートエクイティファームで、2021年のピークよりずっと低い価格。

シナリオ3： Enrique Lores CEOが6〜12ヶ月以内に進展を示せなければ交代。

どのシナリオでも、2027年のPayPalは2021年のPayPalとは大きく異なるでしょう — 株式がピークに達し、同社が「paymentsの未来」と見なされていた頃。教訓：テクノロジー業界では、永続的な地位など存在しない。

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出典: PayPal Pauses Venture Capital Portfolio Sale After Lowball Offers — PYMNTS、2026年9月